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齐鲁证券:一般贸易重回顺差

2019-10-09 16:18:32来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:一般贸易重回顺差 2011-07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点出口温和走弱2011年6月份出口同比增长17.9%,季节调整后出口环比下降0.4%(非年化率,下同)。一般贸易出口同比增长22.9%,环比持平增长0.2%;加工贸易同比增长11.9%,环比下降1.86%。

出口同比增速继续下降,而环比增速也继续小幅下降,出口已开始温和走弱,这和目前外围经济的增速放缓有关。最新公布的就业数据低于预期,而通胀同比则开始了持续上升的过程,美国“滞胀”迹象已显,未来半年的经济增长前景并不乐观;欧元区上周末年内第二次加息,未来增长的趋势将受到影响。

欧美经济正在经历“次贷危机”后的首次经济增速趋势性回落,我国出口增速环比和同比都可能持续转弱。

进口随内需继续走弱进口同比上升19.3%,季节调整后环比下降6.8%。一般贸易进口同比增长23.8%,环比下降6.8%;加工贸易同比增长9.8%,环比下降4.6%。

由于中国的紧缩周期还未结束,内需仍在继续回落,从而带动进口增速下降。若通胀可控,政策紧缩力度可能减弱,但不改总体紧缩趋势,进口环比增速可能在未来的几个月随内需弱势复苏。

一般贸易重回顺差6月贸易顺差额相对5月增加92.3亿美元至222.7亿美元。其中,一般贸易差额增加52.3亿美元至7.8亿美元顺差,加工贸易顺差增加35.3亿美元至312.2亿美元。

由于一般贸易进口出现环比增速明显下降,一般贸易8个月来首现顺差;加工贸易进口环比增速的大幅下降也使得加工贸易顺差继续扩大。虽然紧缩政策仍未结束,但政策“微调”或财政政策正在出现的结构性变化可能意味着产出的下降正在接近尾声,而环比增速可能在未来几个月出现可持续的温和上升,这会带来一般贸易进口的增加,从而使一般贸易顺差维持在较低水平,甚至重回逆差;由于外围经济正在转弱,加工贸易差额有可能在目前的水平上维持或下降,因此我们对贸易差额的继续上升并不太乐观。

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